银行理财可转让业务盘活存量 应对“资产荒”蓝筹股成险资首选

17/10/08

  当前银行理财面临着来自股市、基金、P2P网贷等的资金分流压力,这使得银行需要更多地考虑客户需求,以吸引其回流,而推出类似于理财份额可转让的业务就是典型的应对措施。此外,监管部门引导银行理财回归资管本质也是促使银行理财转型的外在动力之一

  从去年9月推出行内可转让业务,到今年正式推出行内个人理财份额可转让服务,浦发银行(600000,咨询)在银行理财产品上的新探索吸引了外界的关注。其实,不止浦发一家,据《经济日报》记者观察,目前,多家银行已按照监管的要求,完成理财业务事业部制的改革工作。如恒丰银行在去年2014年9月成立资产管理事业部,负责统一管理全行资产管理业务。同时,包括光大银行(601818,咨询)、平安银行(000001,咨询)等在内的商业银行根据市场走势,也已将银行理财产品由预期收益型逐步向净值型过渡。

  ◎每经记者 左越

  在日历将要跨过2015年时,浩浩荡荡的险资大军突然加足马力。万科、金融街等多家上市公司遭遇密集举牌,安邦、前海、阳光保险等险资快速进入A股市场。

  在理财业务高歌猛进的背景下,商业银行为何要大力推动银行理财业务转型?这对广大投资者来说又意味着什么?

  提升产品流动性

  “推出可转让业务,可以使得客户购买理财产品后临时变现的需求得以实现,为客户提供便利,同时,对于错失投资机会的客户而言,通过受让方式持有理财产品不失为一个好的选择。”浦发银行相关负责人表示,从产品创新角度出发,通过转让功能,可以盘活大量存量理财产品,提升银行理财产品的流动性,有望进一步带动业务发展。

  长期以来,理财产品提前赎回难是困扰广大投资者的一大难题,尽管理财产品质押融资也可在一定程度上解决流动性问题,但专家表示,理财产品质押融资须客户付出一定的融资成本(贷款利率),到期后还须客户归还融资资金,具有不确定性以及部分风险性。

  比较而言,理财产品转让则只要转让双方谈妥转让价格,支付部分手续费后出让人即可获取转让价款,并不再享有已转让产品份额,对于客户来讲更省心、省力。

  “从长远来看,理财产品允许转让应是一种趋势,它使得客户有了除持有到期外的第二种退出方式,有效缓解了客户临时用款的流动性风险,并大大增强了理财产品的吸引力,甚至有可能建立理财产品的二级市场。”上述负责人表示。

  可以看到,当前银行理财面临来自股市、基金、P2P等的资金分流压力,使得银行需要更多地考虑客户需求,以吸引其回流。而推出可转让这样的提升流动性的业务就是典型的应对措施之一。

  向净值型过渡

  除了来自其他资管产品的分流压力外,监管部门引导银行理财回归资管本质也是促使银行理财转型的外在动力之一。比如去年12月底,中国银监会下发《商业银行理财业务监督管理办法》,明确提出未来力求打破“隐形担保”与“刚性兑付”,引导商业银行发行开放式净值型理财产品。同时,新规要求预期收益类产品计提50%风险准备金,该类产品发行成本将大幅增加,继而影响产品收益率,而净值型产品的风险准备金计提比例仅为10%,发行成本大幅降低,因此银行发行净值型产品的意愿更为强烈。

  据了解,开放式净值型理财产品指的是开放式、非保本浮动收益型理财产品,这类产品没有预期收益,没有投资期限,产品每周或者每月开放,用户在开放期内可以进行申购赎回等操作。净值型理财产品没有预期收益,银行也不承诺固定收益,实际用户获得的收益与产品净值有关。银行会根据签署的协议书,在每日、每周或者每月等固定日期公布净值,用户可以进行净值查询。

  大体上看,净值型理财产品与开放式基金类似,但二者在投资方向和风险上仍有较大不同。“在发行机构上,开放式基金由基金公司发行,净值型理财产品由银行发行。”融360理财分析师叶青介绍,二者投资方向也不同,净值型理财产品投资方向更为稳健,比如银行存款、债券等等,而开放式基金可投向股票、期货、期权等等,其投资风险明显高于净值型理财产品。

  走专业化道路

  险资密集举牌上市公司让不少投资者看得眼花缭乱,同时也产生这样一个疑问,即为何年末时刻各大保险公司竟像有共识一般频繁举牌,争当股东?对此,《每日经济新闻》记者采访了一些私募大佬及券商人士,看他们是如何看待目前险资的举牌潮。

  出于对偿付能力的考虑

   巨潮资产董事长赵公明向记者表示,“险资举牌的理由一定是多方面的,其中最重要的很可能是出于对偿付能力的考虑。在资本一定的情况下,要对偿付能力充足率的进行考量。基于此,险资会去配置一些收益稳定、风险较低的资产。与目前估值较高的股票相比较,蓝筹股是一个尚佳的选择。”

  海润达资本总裁仇天镝则告诉《每日经济新闻》记者,目前,存在一个“资产配置荒”的问题,从风险的角度考虑,险资只有选择低估值的大蓝筹公司举牌;另一方面,也可能与企业年底投资业绩考量有关,举牌会带来市场效应,推高股价。

  事实上,此前,政策层面上对险资投资股市的相关监管有松动迹象。今年7月,保监会发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》(以下简称《通知》)。其中提到,保险公司投资单一蓝筹股票的余额占上季度末总资产的监管比例上限由5%调整为10%;投资权益类资产的余额占上季度末总资产比例达到30%的,可进一步增持蓝筹股票,增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%。同时要求,投资蓝筹股票的余额不低于股票投资余额的60%。

  值得注意的是,《通知》对于险资可以投资的蓝筹股也提出了相应要求:应当符合保险资金权益投资相关规定,在境内主板发行上市,市值不低于200亿元人民币,且具有较高的现金分红比例和稳定的股息率。

  申银万国证券研究所首席分析师桂浩明则表示,保险公司为什么大举进入资本市场,主要基于两方面的考虑。首先,今年10月以来,连续多次的降息导致现在市场上的无风险利率比较低。在这种情况下,高收益已经一去不复返,险资必须要通过加大在资本市场上的配置来换取收益;其次,这几年资本市场发展得比较快,尤其是出现了一些估值较低、现金流量较好,且每年都有稳定分配的品种,这突出表现在金融、房地产板块当中。所以保险资金,特别是一些险资通过资金久期管理,可以承受较长时间的投资期限,因此会在这类股票上大量配资,从而出现近期频繁举牌的情况。

  为“保值”选择蓝筹股

   一位市场人士还向记者指出,在险资快速进入A股的各种可能性中,应对人民币短期出现贬值也不容忽视。在这一预期下,相对来说,蓝筹股属于能够有效抵御风险的资产。

  据了解,最近人民币汇率持续多日走低受到市场普遍关注。据中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2015年12月11日,银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元对人民币6.4358元,较前一交易日下跌122个基点,创下近年来的新低。

  值得关注的是,银行理财产品的标准化进程还在不断加快。随着主要商业银行完成理财业务事业部制架构搭建,业内人士猜测,理财业务或将成为商业银行子公司制改革的方向之一。“从银行本身来说,一旦实现子公司改革,理财业务市场化水平将有所提升,业务运行机制等方面都将摆脱既有约束,走专业化发展道路。公司将更为专注于提高投资管理能力,建立资产管理品牌,为客户提高理财收益,丰富理财产品,积极满足客户的理财需求,通过服务下沉和渠道优化来提高公司的市场份额。”恒丰银行战略与创新部总经理娄丽丽表示。

  业内专家表示,长远来看,理财业务子公司制改革还将有利于推动理财业务进一步回归代客理财本质。同时,通过投资者教育提高金融消费者对理财产品性质的认知能力和对风险的识别能力,逐步打破银行体系下的刚性兑付和隐性担保,进一步推动银行理财产品健康有序发展。

  此外,随着美联储议息会议的临近,市场普遍预计美联储加息将成为大概率事件。在此背景下,可以选择的“保值”资产却相对有限,蓝筹股成为较好的防御性资产。

  不过,仇天镝认为,“险资通过买入万科这种防御性资产(来抵御人民币贬值)的做法存在一定的道理,但不是唯一的理由。”

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