2014年初以来深市投资者高中及以下学历占比低于1/5 谨慎情绪有所升温

17/10/09

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  近期网络出现了一篇题为“中国新股民2/3没上完高中”的报道,提到了中国股民的低学历现象,引起了市场广泛关注。报道部分内容如下:

  周二,期指小幅低开后震荡走高,不过午后主力合约受压下挫,三大期指现单日同时减仓的情况。分析人士指出,昨日期指持仓下行彰显资金观望情绪有所增加,多方获利了结短线休整,而空方不敢乘胜加码压制。展望后市,短期存量资金博弈下期指震荡整理概率较大,不过降息降准周期形成的宽松货币政策环境仍有望推动期指上行。

  期指贴水有所扩大

  “彭博社经济学家Tom Orlik的图表显示,在新开户的股民中,有67.6%的民众甚至没有读完高中。Tom Orlik的数据来自西南财经大学教授甘力发起的民众资产和收益季度调查。数据显示,在这些股民中,仅仅只有12%的股民具有大学学历。”

  针对该报道中的观点以及数据的准确性问题,深交所金融创新实验室就2014年初到2015年3月31日之间的深市个人投资者开户情况进行了分析,结果显示(1)深市高中及以下学历新开户投资者占比仅为19.67%,大专及以上学历新开户投资者占比高达65.19%(学士及以上新开户投资者占比达33.34%),远高于全国人口平均学历水平;(2)深市新开户投资者受教育程度不断提高,已由1990年的以高中及以下学历为主,转变为以学士及以上学历为主,并呈现出年轻化的趋势。具体分析内容如下:

  一、新开户个人中拥有学士学历的投资者占比最高,达到33.34%,高中及以下学历投资者占比低于1/5。

  2014年初以来,深市A股个人累积新开户数达1047万户,其中学士学历的投资者有349万户,在所有学历的投资者中占比最高,达到33.34%。博士和硕士学历投资者开户数占比分别为0.80%和3.40%。大专学历投资者新开户占比为27.65%,仅次于学士学历投资者。中专学历投资者新开户数占比为7.50%,高中及以下学历投资者新开206万户,占比仅为19.67%。另外,有7.64%的投资者学历信息缺失。

  二、深市A股高学历投资者占比远远高于全国人口平均学历水平。

  根据全国第六次人口普查结果,2010年底大专及以上学历人口占比仅为9.64%,高中(含中专)学历人口占比为15.15%,初中及以下学历人口占比最高,为75.21%。同期深市大专及以上学历投资者占比高达46.49%,远远高于全国人口中的水平,高中(含中专)学历投资者占比为27.76%,初中及以下学历投资者占比仅为9.37%。从今年3月底的最新数据来看,大学(大专及以上)投资者已上升至46.90%,高中(含中专)和初中及以下投资者占比已分别下降至27.00%和9.09%。

  三、深市每年开户投资者的教育背景不断提高,已由1990年的大中专(16.28%)和高中及以下(19.04%)学历为主转变为2014年的学士及以上(38.09%)学历为主。

  深市A股投资者平均学历背景不断提高。在1990年,学士及以上投资者占比仅为7.82%,远远低于同期大中专的16.28%和高中及以下的19.04%。在2007年的牛市里,仍然是大中专学历的投资者占多数,占比为37.26%,同期学士及以上新开户占比为22.79%,高中及以下开户为20.47%。

  到2014年,学士及以上投资者已成为新开户主力,占比为38.09%,高于同期大中专的35.35%和高中及以下的20.93%。以高中及以下新开户投资者为主的时期集中于1997到2002年之间,低学历投资者开户占主导的局面已一去不复返。

  四、新开户投资者以30岁以下的年轻投资者居多,占比为38%,60岁以上新开户投资者占比最少,为5%。

  截至收盘,沪深300期指主力合约IF1511报3776点,下跌15.6点或0.41%;上证50期指主力合约IH1511报2497点,下跌22.8点或0.9%;中证500期指主力合约IC1511报7394点,微涨0.4点或0.01%。

  期现价差方面,由于昨日期指表现弱于现货指数,贴水幅度有所扩大。截至收盘,IF1511合约贴水57.24点,IH1511合约贴水25.68点,IC1511合约贴水181.01点。

  中信期货投资咨询部副总经理刘宾指出,周二市场震荡中接近收平,上攻受阻的原因大致可总结为三点:首先,股票市场板块轮动不够,券商二度发力受到压制,银行没有形成接力,贵金属带领有色板块虽有一定表现,但动能不足;其次,在CPI明显下行的通缩宏观形势下,市场存在一定担忧情绪;第三,技术上四连阳之后指标呈现一定超买,存在休整需求。

  银建期货分析师张皓也表示,昨日盘面震荡调整,主要原因是期指连续多日上涨后,多头资金获利较大,有一定平仓需求,因此一旦出现回调态势,多单短时间内大量抛出,导致日内多次出现冲高回落的情况。

  三大期指持仓量均下滑

  值得注意的是,周二出现三大期指单日同时减仓的状况,自10月16日期指总持仓回升以来较为少见。其中,IF总持仓量减少766手至43640手,IH总持仓量减少184手至18846手,IC总持仓量减少446手至17204手。

  总体来看,昨日的减仓彰显期指投资者观望情绪有所增加,而成交量也出现下降,说明多空分歧没有加剧,争夺还不激烈,更多体现多方获利了结短线休整,而空方不敢乘胜加码压制。市场依然以场内资金博弈为主,多方占据一定优势。

  从收盘IF当月合约前20席位持仓看,多方减仓381手,而空方减仓775手,其中兴证期货和华泰期货席位分别减持空单225手和430手,说明空方更谨慎。IC当月合约前20席位中,多方减仓352手,空方减仓592手,同样呈现空头偏弱的格局。不过,IH作为本轮拉升的领涨板块,周二当月合约前20席位中多方减仓222手,空方减仓169手,暗示多头呈现一定获利兑现的需求,这对短期上攻略微形成拖累。

  新开户人群有着明显年轻化的趋势。2014年以来,新开户投资者中40岁以下投资者累积开户数为685.3万,占比高达66%。40岁到50岁累计新开户数为213.2万,占比20%,而50岁以上累积新开户数仅为146.3万,占比14%。

  (深圳证券交易所金融创新实验室)

  展望后市,刘宾表示,从周二收盘看,IC涨幅略微大于IF和IH,说明短线存在一定热点轮动的迹象,但是IC连续被压制三天后,轮动的动能似乎并不充足,说明投资者对IC信心略显不足。从本轮强力拉升的驱动力看,新IPO重启带动券商板块走强成为诱因,而降息降准周期形成的宽松货币政策环境则是助力,预计以金融为主的蓝筹仍将是本轮完成第五浪上攻的力量。因此,预计后期走势中IF和IH仍将可能强于IC。

  张皓表示,当前期现指数继续保持贴水状态,远月合约也呈现反向市场状态,说明主力资金对于后市持续走强依然保持谨慎态度,并且由于近期涨幅较大,市场积累较多获利筹码,随着前期领涨的权重股出现滞涨走势,相关指数在此进行震荡整理的概率较大,特别是对资金需求较多的权重板块一旦出现回调趋势,将对相关期指合约造成连锁反应。

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