证监会 刘姝威建议注册制仅在新三板试行

17/06/23

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  中央财经大学教授刘姝威近日连续发表文章,文中表示,实施注册制后,投资者对发行人的资产质量、投资价值自主判断并承担投资风险,而散户不可能对上市公司进行全面的分析判断,因此不应进入实施股票发行注册制的市场。此外,股票发行注册制改革实施期限应该为三年,两年期限不足以完成改革试点。

  猴年伊始,中国股市连续下跌,再次发生千股跌停。刘姝威2月29日发表《股票发行注册制改革的建议》,3月1日晚间再次发表《稳定中国股市的综合思考》,文中表示,引发中国股市震荡主要有三个原因:一是担忧实施股票发行注册制,二是大股东减持,三是担忧中国经济下滑和经济转型能否成功。

  新京报讯 (记者金_g 李蕾)随着清理配资进入最后时刻,沪指似乎敏感脆弱。9月17日,有关配资仍将继续的言论再次令飘红的沪指尾盘高台跳水。17日晚间,证监会发布《关于继续做好清理整顿违法从事证券业务活动的通知》,要求券商不要单方面解除合同、简单采取“一断了之”的方式。

  已清理六成涉嫌违法账户

  《通知》披露,截至9月16日,完成了3577个资金账户的清理,占全部涉嫌违法从事证券业务活动账户的64.30%。

  证监会表示,在完成清理账户中,84.96%以取消信息系统外部接入权限并改用合法交易的方式进行清理,1.01%账户仅余停牌股票,其他账户已无资产余额或采取产品终止、销户等方式处理。

  8月底,监管层发文要求各家券商自9月1日起对“利用信息系统外部接入开展违法证券业务活动”进行清理,核心是要清理违法违规的配资账户。大多数券商被要求在9月30日前完成清理。在清理配资过程中,券商与信托的争斗也逐步升级,信托圈的“抗争信”一封接一封。

  上周,中融信托给华泰证券的一则“沟通函”引发关注。本周北方信托、外贸信托等纷纷向华泰证券、国泰君安、国信证券、华宝证券等发信“抗争”。同时,多家信托公司也在“沟通函”中提出,根据双方签订的证券经纪服务协议,证券公司有义务保证项目顺利进行,如因其单方面暂停服务导致的损失要求由证券公司承担。

  9月16日,新京报报道,有消息称部分信托公司正打算向证监会、银监会集体申述。

  对此,9月17日,证监会发布上述通知,要求证券公司积极做好与客户沟通、协调,不要单方面解除合同、简单采取“一断了之”的方式。对于符合业务合规性要求的证券账户,证券公司持续做好客户服务。

  对于信托产品账户清理,证监会也明确了范围,包括在证券投资信托委托人份额账户下设子账户、分账户、虚拟账户的信托产品账户;伞形信托不同的子伞委托人分别实施投资决策,共用同一信托产品证券账户的信托产品账户;优先级委托人享受固定收益,劣后级委托人以投资顾问等形式直接执行投资指令的股票市场场外配资。

  券商向客户发函协商清理

  9月17日,一家券商相关负责人告诉新京报记者,公司之前外部接入系统的清理就没有采用“一刀切”的方式,合规的账户不会清理。在清理范围内的账户包括存在下设子账户、分账户、虚拟账户的;违反账户实名制规定的;涉嫌场外配资的,如果是合规的接入系统,还是会保证账户正常运行。

  上述负责人还表示,公司与信托、基金等一些客户本着友好协商的原则进行相关工作,目前已经向客户发出了《关于配合清理整顿外接系统的告知函》。向客户告知监管政策要求,了解账户属性,双方配合做好资产处置和系统切换工作;同时,对于在券商交易的产品账户,可使用该券商自有软件进行交易,券商也可以为通过监管机构评估的软件提供接入服务。

  9月14日,证监会新闻发言人邓舸曾表示,目前多数场外配资账户持有人积极配合。按现有方式对剩余场外配资账户进行清理,对市场不会造成明显冲击。

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  两市市值俩月蒸发19万亿

  新京报讯 (记者金_g)9月17日,证监会公布2015年8月证券市场统计数据显示,8月份股票市价总值(A、B股)43.8万亿元,同比增17.58%;股票有效账户数1.98亿户,同比增39.42%。

  刘姝威认为,股票发行注册制改革只能在全部由机构投资者构成的市场试行。因为实施注册制后,投资者对发行人的资产质量、投资价值自主判断并承担投资风险。只有机构投资者才具有这种自主判断能力和风险承受能力。作为个人,散户不可能对上市公司进行全面的分析判断。所以,散户不应进入实施股票发行注册制的市场。

  记者发现,动荡的8月份股票总市值仅为“牛市高峰”6月份62.75万亿元的70%,蒸发近19万亿。另外,日均股票成交额也在逐月下降,8月份日均股票成交额为9771.07亿元,较6月份下降约44%。

  刘姝威建议,第一,目前股票发行注册制仅在新三板(全国中小企业股份转让系统)实施试行,新三板仅限于机构投资者参与交易(这也是新三板的现状)。第二,企业拥有在新三板持续三年的挂牌记录,符合在上交所和深交所的上市标准并经专家团队审核,公示一个月无异议后,方可转入上交所和深交所交易。第三,目前,部分准备IPO的企业有在新三板挂牌的经历,以后在上交所和深交所上市的企业都要先在新三板挂牌三年。企业经过三年挂牌,在投资者对企业有较充分的了解之后,择优进入上交所和深交所。通过这些步骤,证监会完全退出IPO审核,全部精力用于证券市场监管。上交所和深交所的投资者主要是散户,由于进入上交所和深交所交易的上市公司已经在新三板挂牌三年,股市各方面参与者有时间充分了解挂牌公司,并且转入上交所和深交所之前公示一个月,股市的各方面参与者都可以参与上市公司的审核,避免了“黑箱操作”。这样实施股票发行注册制试点,不会使得上交所和深交所扩容,同时上交所和深交所上市公司的质量更优秀,投资者有更多时间了解上市企业。

  2015年12月27日,第十二届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议审议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》,此决定的实施期限为两年,决定自2016年3月1日起施行。对此,刘姝威认为,股票发行注册制改革实施期限应该为三年,两年期限不足以完成改革试点。文/本报记者 齐雁冰

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