上海医药公告"惊动"交易所 A股市场迈入期权时代

17/07/12

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  根据交易所的要求,上海医药将一份仅一页多、4段话的收购重组公告补充到了4页,在这份补充公告中,上海医药子公司总经理参与收购一事浮出水面。

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  证监会1月9日发布《股票期权交易试点管理办法》等股票期权配套文件,自公布日开始实施,并将于2015年2月9日试点上证50ETF期权,这意味着,本周一,A股市场正式迈入期权时代。

  上海医药(601607,SH)2月26日披露,公司下属两家子公司分别以1.6亿元和1.1亿元,重组大理中谷红豆杉生物有限公司(以下简称中谷生物)并最终取得中谷生物40%股权和27.5%股权,实现控股。

  然而两天后的2月28日,上海医药突然又发布了一份补充公告,详细披露了整个交易过程及参与人员。《每日经济新闻》记者发现,在参与交易方中,上海医药方面除了华宇药业和金和生物之外,还包括一位名叫张伟中的自然人,其身份为金和生物总经理。

  为什么两天后就同一事件发布一份更详实的补充公告?

  上海医药在补充公告中表示,公司是根据上证所事后审核意见要求进行补充的。公司证券代表表示,“我们之前认为前一个版本已经达到了这个目的,交易所审核后让我们披露更多的信息,我们才有了后面的补充公告。”

  两天后发布补充公告

  比较前后两份公告,2月28日发布的补充公告,页数增加到4页,内容也增加到五个部分,特别增加了“交易各方当事人情况介绍”与“交易合同或协议的主要内容及履约安排”。

  而相比之下,2月26日的公告仅一页多点,包括四段内容。

  第一段说明收购的整个情况,公司全资子公司华宇药业和下属控股子公司金和生物分别以1.6亿元和1.1亿元,重组中谷生物并最终取得40%股权和27.5%股权。

  第二段介绍中谷生物的基本情况,其股东包括“云南大理康亚生物科技有限公司(以下简称康亚生物)和自然人股东分别持有其98%股权和2%股权”。

  第三段的会计师事务所的评估及交易完成后的股权结构中透露,“本次交易后,中谷生物股权结构为:华宇药业持有40%股权,康亚生物持有28.225%股权,金和生物持有27.5%股权,其他自然人持有4.275%股权。中谷生物的最终注册资本增加到人民币4亿元。”

  第四部分则是对中谷生物未来的业绩预测,“考虑重组中谷生物后带来的经济协同效应,预计本项目未来五年年均可为上海医药贡献净利润约人民币2333万元”。

  子公司总经理介入交易

  《每日经济新闻》记者注意到,交易完成后到底是哪些自然人股东持有中谷生物4.275%股权,26日公告并没有披露。而在2月28日发布的补充公告显示,自然人股东张伟中目前在金和生物担任总经理职位,另外一个自然人股东为康亚生物原股东康刘忠。

  公告显示,张伟中首先出资339.25万元受让中谷生物2.8271%股权;另外在“各方有条件同比例增资”环节,张拟认购新增出资660.75万元,最终将持有中谷生物2.5%股权。“张伟中之前在中谷生物中并没有股份,是这一次一起进去的,因为他对这个项目也非常有信心。”上海医药总裁左敏在回应《每日经济新闻》记者电话采访时表示,“张伟中是公司合资子公司金和生物的总经理,并且也是股东,而金和生物就用到了中谷生物生产的原材料,因此对中谷公司也比较看好就顺便入股了。”

  很显然,相比第一份公告中“其他自然人持有4.275%股权”的含糊表述,补充公告明确透露出金和生物总经理张伟中就是自然人股东之一;另外一个自然人股东为康亚生物原股东康刘忠。

  交易所鼓励详实披露

  为什么上海医药会在两天后披露一份内容详实的补充公告?《每日经济新闻》记者在补充公告第一段发现,“根据上海证券交易所事后审核意见要求,现对该公告内容进行补充如下”。

  “我们这次的交易体量不大,实际上并没有达到交易所必须要披露的标准,但是交易所鼓励上市公司主动披露公司信息,让投资者了解公司的相关信息,我们就照做披露了。”上海医药证券代表陆地在回应记者采访时表示,“我们之前认为我们前一个版本已经达到了这个目的,交易所审核后让我们披露更多的信息,我们才有了后面的补充公告。”

  一位对交易所披露信息管理流程相对熟悉的投行人士告诉记者,上市公司信息披露分为事前审核和事后审核。所谓“事后审核意见”,是上证所对上市公司的公告进行监督,督促公司对重大事项及敏感事件的误导性披露进行及时更正。

  “上海医药此次涉及的金额相对较小,并且并非是对上市公司本身进行重大重组,因此披露不必进行事前审核。”上述投行人士称。

  股票期权是继融资融券、股指期货之后,A股市场的第三类重要金融衍生品工具。中国股市最大的特色是散户为主,股票期权将会让A股将进入一个专业化机构主导的时代吗?股票期权交易,又将给机构投资者和个人投资者带来哪些机会?

  在开闸前一天,2月8日下午的《粤港财富通》报告会上,中国国际期货广州分公司投资经理姜春阳表示,期权是风险管理、加工利润的工具,要合理地运用才是主线。他建议投资者从制度、规则、参与人群等方面分析,看好市场不同时期的盈利点。

  ●南方日报记者 陈若然

  个人投资将添新工具

  尽管股票期权对内地投资者来说是片新蓝海,但个人投资者参与股票期权交易,机会与风险各占几成?一般来说,专业的机构投资者掌握的信息更充分,散户如果没有信息优势,也没有技术领悟,面对眼花缭乱的金融工具会不会无所适从?

  针对大家关心的50ETF期权,中国国际期货广州分公司投资经理姜春阳表示,期权是风险管理、加工利润的工具,要合理地运用才是主线。今年是期权元年,指数期权、个股期权、商品期权的陆续推出对行业介入提供更好契机;而且目前是经济拐点之时,一般来说股市先行,商品后动,有时间差。

  姜春阳对南方日报记者表示,对于个人投资者来说,开放期权交易相当于增添了投资的新基础工具,在股市有风险的情况下,投资者可以有买入做空股票期权的选择,对冲股市风险。同时,随着股票期权的开闸,未来市场大资金也将成为极佳的投资机会。

  期权本身具有极大的杠杆效应,放大收益和亏损,在目前风险偏好较大的市场环境中容易受到热捧。对此姜春阳表示,期权时代,个人投资者需要对金融工具有深刻的理解,同时有足够的知识储备,在此基础上,如果投资者可以抓住一个题材,则能获得的利好也是相当大的。

  姜春阳建议,个人投资者将更多的注意力放在国家有足够偏向性的题材上,如国企改革、电力改革、石油系统改革上,在这一基础上参照营业数据,选择优质股。

  由于近期股市震荡让人惊心,增加了不少投资者的疑虑。国信证券研究人员表示,当前的所谓资金去杠杆、人民币贬值只是小插曲,大思路还是要相信国家需要股市兴旺承担调结构、促改革、利创新的大方向,大类资产配置增加权益类配置的大趋势没有变化,股票市场的资金有巨大的粘性,短期的震荡是正常的,行情的中线大格局没有结束。伴随着房地产拐点的到来与固定收益类产品配置吸引力的下降,权益资产正迎来大类资产配置的最好时机。

  对于股票期权开闸,上海证券表示,期权上市初期都会导致标的证券成交量和波动率放大,初期推荐的期权策略为套利策略和卖出开仓策略。根据当前仿真交易的情况,上海证券认为期权上市初期预计会受到投资者追捧,大量投资者涌入提供了最佳的套利时机,建议投资者选择成交量大的合约进行套利。

  此外,期权交易初期可能会定价较高,但临近到期日价值会急剧衰减,投资者可以备兑或卖出开仓部分深度虚值期权,在到期日前平仓获取收益。

  对券商将有长期利好

  个人投资者之外,股票期权开闸最大的玩家还是机构。国信证券表示,股权期权将直接和间接利好券商。一方面券商直接在个股期权交易经纪业务中赚取了佣金;另一方面,股票期权的推出,进一步加强了了股票市场的做空机制,会活跃A股市场,间接增加股票交易量,从而增加了券商在股票经纪业务中的佣金。

  而方正证券认为,股票期权对券商行业营业收入的贡献在6%,股票期权的开通将为权证交易量带来10%左右的新增长;而由于设置了较高的客户入门门槛,预计期权开仓的投资收益率将远远低于权证,如按15%投资收益率测算,则股票期权给行业带来的收入贡献在6%。

  《每日经济新闻》记者查阅上海市证券交易所相关规定发现,自2013年7月起,上证所开始实施信息披露“直通车”业务,上市公司作为信息披露的义务人,将完全自主控制信息披露流程,目前对涉及业务操作和并购重组、破产重整、退市、再融资等重大事项仍保留事前形式审核,暂不予实施直通车。

  值得注意的是,上海医药涉及重组的中谷生物成立于去年8月份,至今也只有半年的时间。并且在公告中,也给出了未来5年盈利预期。因此投行人士指出,因为涉及的公司成立时间较短并没有此前的具体营收、利润等数据,也让交易所事后审核时保持谨慎,督促上市公司对详尽内容进行披露。

  而由于此次股票期权的投资者入门门槛为50万、拥有6个月融资融券操作经验等较为严格的限制条件,预计客户质量较高的大券商更为受益。对于券商行业中资本充足、客户质量较高的大券商来说,这一比例将会更高。

  对于散户投资者,机构建议,不管是否参与股票期权交易,都可关注券商、银行、保险等金融行业;同时建议关注互联网金融相关标的。预计随着股票期权试点的不断推进,未来股票期权品种将会不断丰富。

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